韩国股市见底了吗。沉寂已久的SK海力士和三星突然发力正规股票配资，韩国基准指数KOSPI大涨5.89%。自6月下旬以来，历经残酷血洗的韩国股市，在7月底展开了超跌反弹。市场普遍认为，全球科技牛市于7月戛然而止，很大程度上是因为韩国股市的影响。这次反弹持续了两周，最高上涨14%，带动A股、美股也陆续出现超跌反弹。
不过，好日子在两天前戛然而止。8月19日，半导体板块再次出现集体抛售潮，SK海力士在韩股单日重挫9.75%，股价低至149万韩元，相对年内高点再次腰斩。此前的胜利果实被吞回一半，连带着全球股市也掉头向下，再次冷静。
就在这个节点，两大巨头宣布了救市措施。8月19日，SK海力士宣布回购并注销价值40万亿韩元（折合286亿美元）的自家股票，创下韩国上市公司历史最大股份注销记录。第二天，三星电子也宣布计划召开董事会会议后，最终确定并公布一项总额超过100万亿韩元的股东回报计划，拟将公司50%的自由现金流用于现金分红。这两大消息出炉后，韩国股市应声大涨，SK海力士暴涨12.73%，三星电子也不甘示弱，大涨9.49%。
韩国KOSPI指数虽然有超过800只成分股，但40%以上的市值集中在三星电子和SK海力士这两家存储芯片巨头上。因此，它们的表现直接影响整个市场的走势。这次两大半导体巨头几乎同时发布回购和分红消息，目的十分明显，就是为了提振市场信心。
SK海力士的回购方案酝酿于8月3日，从8月20日至11月19日之间完成，总计3个月时间。按前一交易日收盘价166.2万韩元计算，回购股份约为2407万股，占总股本的3.3%。这些回购的股份将全部注销，不用于股权激励。回购的效果立竿见影地反映在财务数据上，每股收益大约会抬升3.4%左右，净资产收益率也会得到提升。
三星选择了一条看上去更能够吸引投资者的路——特别分红。当前，三星的股息率仅为0.67%，若按照100万亿韩元的特别分红计算，单年100万亿韩元的分红可以让三星电子的股息率从0.67%跃升到7%的高股息率，提高了长期投资的吸引力。两大巨头之所以选择不同的救市方案，主要原因在于股权结构的区别。SK海力士的股权相对集中，而三星的股权高度分散，大规模回购注销会改变所有股东的持股比例，牵扯面太广。
那么，这波“救市”后，是否意味着韩国股市已经见底了？要回答这个问题，需要观测韩国股市本轮调整下的核心变量——“去杠杆”的程度。6月22日，韩国综合指数达到9114点的历史高位，半年时间涨幅超过一倍，背后是韩国散户的疯狂涌入以及高杠杆做多。泡沫破裂后，韩国综合指数回撤40%，SK海力士和三星电子股价惨遭腰斩。
根据华创证券统计，超过120万个杠杆账户触及了保证金追缴线，其中大约32—46万个账户被券商全额强制平仓，本金清零，有的甚至倒欠券商的钱。目前，韩国市场的“去杠杆”已接近尾声。韩国的金融杠杆主要分为三层：杠杆ETF、对冲基金和散户融资。目前，杠杆ETF的清盘已基本完成，对冲基金的多空比从5.7倍回落到3.2倍，散户融资余额也大幅下降。
尽管大多数机构都看好韩国股市的未来发展并且给出了超配的评级，但是韩国股市想要重回牛市并不简单。目前，韩国的杠杆资金虽然逐渐出清，但杠杆ETF的绝对规模仍然高于监管测算的稳定线，尾部风险尚未完全消除。未来两大巨头的股价走势最终还是要回归周期，回到HBM订单、存储价格走势，以及AI巨头的资本开支能否持续保持高速增长。支撑这一切的AI卖铲人叙事能否重新获得资金青睐正规股票配资，也是关键因素之一。
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